土耳其危机影响中国有限 新兴市场短期面临考验

2020年06月26日 22:06 G生活圈

土耳其里拉连日暴跌,触发经济危机,拖累多个新兴市场货币,如南非兰特、印度卢比及墨西哥披索等遭抛售,外界忧虑危机会否蔓延,恶化为新兴市场金融风暴。有分析指新兴市场经济基本面佳,通胀较低,足以抵住冲击,相信土耳其危机对其他新兴市场影响只属短期。而以中国而言,因贸易规模及对土耳其的债权有限,其真实冲击不会大,也不会持久。

土耳其危机影响中国有限 新兴市场短期面临考验

土耳其里拉连日暴跌,触发经济危机,拖累多个新兴市场货币。(互联网图片)

是次土耳其货币危机的导火索源自10日美国对其进口的钢铁及铝加徵关税,直接导致里拉大幅贬值,13日土耳其里拉一度跌破7.23里拉兑一美元的关口。南非兰特开盘亦遭重挫,跌幅超过8%,创2016年6月以来新低。恐慌情绪亦蔓延至其他新兴市场国家,马来西亚林吉特、印尼盾等其他新兴市场货币亦受到拖累,俄罗斯卢布兑美元跌至两年低点。当日的资料显示,MSCI国际新兴市场货币指数下跌至一年多以来的最低水準,MSCI除日本外亚太地区股票指数下跌1.7%。

土耳其危机影响中国有限 新兴市场短期面临考验

新兴市场经济基本面佳,通胀较低,相信土耳其危机对其他新兴市场影响只属短期。 (互联网图片)

土国股市仅佔新兴市场0.7%

资产管理公司GAM基金经理麦克纳马拉表示,大部分新兴经济体都不似土耳其般受多重问题困扰,认为危机只会局限在土耳其国内,扩至其他新兴市场机会不大。土耳其经济核心问题之一是通胀严重,通胀率达15.9%,蚕食投资回报。惟新兴市场平均通胀率近年持续向下,近期亦达到2.81%的新低,通胀低变相令回报率上升,过去七年实际回报率升逾四个百分点。

同时,新兴市场的经常胀赤字问题,亦持续改善,2008年经常胀赤字平均佔国内生产总值(GDP)3.4%,之后便回落,至2015年整体更开始录得盈余;此外土耳其经济规模不大,其股市只佔MSCI新与市场指数的0.7%,权重实在不高。需担心的是不少投资者仍将所有新兴市场视为同类资产,若土耳其当局决定以资本管制应对危机,整个新兴市场的信心或会受损。

中土间的对外贸易佔比较小

综合分析是次危机对中国经济影响有限,土耳其并非中国主要贸易伙伴,中土之间的对外贸易佔比较小,土耳其仅佔中国总出口1.1%的比重,进口总额仅佔0.2%比重。兴业证券研究指出,土耳其引起恐慌,引发外资短期内从新兴市场逃走是在所难免的事,但好在中国金融市场仍稳定。「国家银行今年已升息稳市,中国经济基本面比印尼和菲律宾还要强健,经常账项盈余也保持稳健。」商务部国际贸易经济合作研究院表示,在金融市场的非理性羊群行为下,离岸人民币汇率、港股,乃至A股等都有可能受到冲击,但土耳其对中国来说不算大国,贸易规模以及对土耳其的债权都有限,其真实冲击不会大,也不会持久。

土耳其危机影响中国有限 新兴市场短期面临考验

是次危机对中国经济影响有限,因土耳其并非中国主要贸易伙伴,中土之间的对外贸易佔比较小。(互联网图片)

里拉崩盘殃及欧洲 意大利首当其冲

土耳其与欧洲国家经贸关係密切,特别是债务关係。土耳其截至2018年5月的负债达到1,600亿美元,其中四分之三为债务证券,外国直接投资大约1,400亿美元,其中75%的债务集中在欧洲国家。

根据国际清算银行的数据,截止第一季,假如土耳其违约,外国银行的索赔额大约2,200亿美元。西班牙、法国及意大利银行是土耳其外国债务最高的国家,其次是美国和英国。摩根大通总结认为,土耳其一旦引发环球经济危机,西班牙、法国、意大利、美国及英国银行相信最容易受到土耳其危机影响。德国联邦总理梅克尔提到,欧洲各国愈来愈担心土耳其的问题会影响欧盟,金融上西班牙、意大利银行可能遭受坏帐损失。

土耳其危机影响中国有限 新兴市场短期面临考验

土耳其一旦引发环球经济危机,西班牙、法国、意大利、美国及英国银行相信最容易受到土耳其危机影响。(互联网图片)

而在是次土耳其危机持续发酵之下,意大利债市及欧元齐齐中枪。因投资者担忧情绪加重,本周一意大利十年期国债收益率一度触及两个月高位3.109%,接近5月底意大利债市危机时的水準;同时,意大利十年期国债与德国同期国债息差也大幅暴涨至280个基点,为5月底最高。通常来说,两者息差超过200的「警戒线」,不仅拉响了意大利债市警报,也预示着意大利债市风险很可能向欧元区其他成员国扩散。当天受意大利债市大幅波动的拖累,西班牙和葡萄牙国债收益率也大幅走高。与此同时,欧元兑日圆汇率跌至5月30日以来最低,欧元兑瑞郎也跌至一年低点。意大利执政联盟经济发言人博尔吉警告称,除非欧洲央行提供担保,限制欧元区收益率利差扩大,否则欧元将崩溃。

里拉暴跌 强美元拖低人币

土耳其里拉汇率下跌,危机持续升级,资金流向美元避险,美汇指数暴涨升上13个月高,拉低人民币走势。土耳其里拉暴跌对人币产生的是兜圈式的间接影响,影响链条为欧元贬值-美元升值-人民币贬值。由于土耳其外债中有过半贷款来自欧洲,所以市场难免担心土耳其事件拖累欧元走势,美元指数随之走强,从而拖累人币。

官方昨日中间价报6.8856,为去年5月12日以来最低,已连跌五日。资料显示离岸人民币(CNH)已跌穿6.92关口,一度低见6.9210,创去年3月9日以来最低。在岸人民币(CNY)则与6.90水準徘徊,创15个月最低。瑞银财富管理认为,人行可能会设法防止人民币贬值到某个水準,以免可能激怒美国并承担资本外流的风险,预料未来3、6以及12个月,人民币将跌至7水準,但相信人民币贬值既不会加速,亦不会扰乱全球市场,建议投资者限制人民币敞口。

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